政府债务正在主导货币政策

今天8月27日，地缘政治情报服务创始人列支敦士登的迈克尔亲王（Prince Michael of Liechtenstein）在《地缘政治情报服务》杂志发出警告－－“不断增加的公共债务正在使政府财政政策对货币环境产生更大的影响”：

本月早些时候，美国联邦债务总额突破40万亿美元。在过去四年半中，债务增加了约10万亿美元。这一债务水平造成了日益困难的局面，因为美国财政部如今已经无法像过去那样轻易地通过拍卖出售其证券，同时又维持充足的市场流动性。

为了改善流动性，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）宣布，财政部将把长期证券的回购规模扩大一倍。这并没有从根本上改变局面，但为市场提供了短期缓解。

由于美元是世界上最主要的储备货币，美国出售国债仍然比其他国家出售主权债券更加容易。日本是美国国债最大的外国持有者。然而，日本政府本身也债台高筑，希望国内养老基金把一部分投资从外国债券转向日本政府债券。这给美国财政部带来了进一步压力。

货币创造不再仅仅是中央银行的领域。

欧洲所有大型经济体都存在类似问题。其中最严重的是欧洲大陆第二大经济体法国。法国政府债券的收益率首次超过了可比的意大利政府债券。英国也面临困难。

根据官方债务数据，德国面临的问题最少。然而，德国的基础设施多年来一直受到忽视，而数字化程度不足和错误的能源政策则严重拖累生产率和公共服务。

世界上最受尊敬的投资者之一雷·达利欧（Ray Dalio）已经警告说，一场政府债务危机可能正在逼近。有一点是确定的：由于债务水平和政府支出如此之高，各国财政部门如今对货币市场和货币政策施加的影响已经超过中央银行。

货币创造不再仅仅属于中央银行发行货币或商业银行发放传统贷款的领域。越来越多的货币创造正在通过政府债务的扩张而发生。