川普与关税带来的启示

美国总统唐纳德·J·川普（Donald J. Trump）对全世界发动的贸易战已一年多过去了。其结果如何？ 意大利经济学教授恩里科·科伦巴托（Enrico Colombatto）日前 (6月3日) 在《地缘政治情报服务》发表评论认为，这位美国总统的关税策略正在重塑全球经济格局，同时也给贸易、科技及盟友关系带来了不确定性：

简而言之

? 关税稳定了财政收入，但未能提升竞争力
? 全球伙伴正在实现技术依赖和供应链多元化
? 保护主义有可能给全球经济带来更广泛的破坏

唐纳德·J·川普总统对全世界发动了一场个人贸易战。一年多过去后，其结果仍然充满疑问。2026年2月，美国最高法院裁定，贸易政策主要属于国会权限，因此他的“解放日关税”未经授权。川普总统对此作出了强硬回应，丝毫没有退让的意愿，更不用说退还已经征收的税款。接下来会发生什么？世界又将如何应对？

尽管整体局势仍不明朗，但显而易见的是，川普总统偏爱强硬决策，在他看来，这有助于强化自己作为迅速而高效问题解决者的形象。

2025年初，美国经济面临两大主要问题：财政状况和竞争力下降。公共财政状况疲弱且迅速恶化，公共债务总额和财政赤字分别约占国内生产总值（GDP）的121%和5.8%。与此同时，美国的技术领先地位正在削弱，在部分领域，美国已经落后于其主要竞争对手中国。

川普出手相救

川普总统将解决贸易逆差视为简单而全面的解决方案。确实，2024年美国货物与服务贸易逆差规模巨大，接近9200亿美元，比前一年高出17%，约占GDP的3%。然而，这实际上并不是一个严重问题。在过去20年中，美国贸易逆差平均占GDP的3.4%；而在2024年，净资本流入（不包括国债和银行贷款）约为1.45万亿美元。

“美国优先”贸易圣战与贸易本身关系不大。

“美国优先”贸易圣战与贸易本身关系不大。而且，随着总统卷入一场中东危机，而这场危机正在加速已经发生变化的地缘政治秩序，人们有必要思考本届政府是否会继续坚持其贸易路线。也就是说，持续的贸易战是否能够改善脆弱的公共财政状况，并加强美国的技术领导地位？

华盛顿对财政政策的看法

在公共财政方面，2025年的财政赤字为1.8万亿美元（与前一年相同），预计2026年将增至1.9万亿美元。2026年赤字占GDP比例可能基本保持不变（5.8%），但债务占GDP比例预计将继续上升。2025年关税收入大幅增长，占联邦总收入的3.7%；2026年的初级财政赤字（即财政赤字减去利息支出）甚至可能下降。

然而，最近的最高法院裁决很可能阻止关税进一步提高。不断增长的公共债务和上升的利率（虽然美国公共债务目前平均利率略低于3.4%，但再融资利率高达4.5%）意味着，利息支出的增加将完全抵消初级赤字略有改善所带来的好处。

如果不削减开支，川普总统就需要依靠关税收入或其他替代来源，以避免美国公共财政进一步恶化，特别是在未来数月利率继续上升的情况下。

政府知道，关税并未改善贸易平衡，其对国内生产的促进作用充其量也值得怀疑。尽管部分行业（例如采矿业和电子产业）从中受益，但更高的进口价格以及世界其他国家实施的报复性关税，已经严重打击了农业、建筑业以及所有依赖复杂供应链体系的美国生产商。

川普总统或许有理由将其贸易战视为一场有限的胜利，因为经济并未受到太大冲击，而预算赤字（按GDP比例计算）也实现了稳定。川普认为，保护主义是大幅削减公共支出之外唯一可行的替代方案，因此他很可能继续坚持这一路线。

美国的技术实力

现在评估当前贸易政策对技术竞争影响的程度还为时过早。我们所知道的是，技术进步依赖科学家、实验室和企业家。它同样依赖科技和工业领域的企业，这些企业能够将创意和原型转化为盈利性的生产活动，并且规模和财务状况足够强大，既能够承担失败带来的后果，也能够为固定资产投资（机械设备）和研发活动提供资金。

过去十年里，美国在技术领域的总支出不断增加。在同一时期，公共部门在技术及其研发上的支出占比从约11.7%下降到约10.5%，这是一个积极信号（努力取悦官僚机构的企业通常不是优秀的创新者）。

很难判断技术领域“更多”的总支出是否值得追求。相反，人们应当关注美国教育标准的下降以及监管措施的不断增加，这些现象都预示着不太乐观的未来。

华盛顿经济政策日益增长的不确定性，促使那些传统上依赖进口美国技术的国家减少对美国的依赖，转向其他供应来源，并发展自己的高科技产业。这些努力的结果需要时间才能显现，但美国企业传统出口市场的萎缩已经变得明显。美国技术成功的基础，是全球大量友好且充满信心的买家愿意承担风险。而这些传统客户如今变得更加谨慎，美国供应商将因此受到损害。

川普总统保护美国高科技优势的努力，可能为部分市场领先企业带来短期收益（主要来自产业回流），但未来依然充满不确定性。今天依赖保护主义的生产商，明天很可能要求公共财政支持；随着美国科技产业陷入困境并失去优势，这类要求将不断增加。最终买单的将是纳税人，而生产率则可能进一步下降。更多保护主义或许是川普的直觉反应，但这是一条草率且可能适得其反的危险道路。

经验教训

川普的政策实践带来了两项重要教训，这些教训将影响未来所有可能的发展情景。

首先，世界已经认识到，政治和经济超级大国的领导人未必是可靠的商业伙伴，他们的行为可能产生难以预测的间接后果。

一方面，这种认识可能创造新的机会。例如，值得信赖的供应商可以获得原本属于其他地区的客户；地理位置优越的中间商则能够利用自身特殊地位，通过三角贸易帮助受到更严厉限制的企业开展业务。

另一方面，经济战争往往会扰乱全球供应链，并对整个行业造成破坏，而不论这些行业的政治立场或地理位置如何。

其次，决策者已经意识到，关税可以成为一种相对廉价的财政收入来源，可以用于缓解短期预算危机，而且不会显著损害经济增长。然而，正如川普总统正在发现的那样，关税成本中相当大的一部分最终由国内消费者承担，而消费者往往会将关税视为通胀来源。消费者同时也是选民，而他们倾向于在投票时表达不满。

事态发展的可能性

最可能发生：世界对川普政策反应温和，欧洲可能受益

最有可能出现的情景是，世界其他国家对美国采取观望态度。这种做法基于这样一种判断：川普的政策风格属于一种偶然现象，最快可能在2026年11月美国中期选举后被搁置，最迟也会在2028年总统选举后结束。因此，各国对美国贸易政策的报复性回应将保持有限。

相比之下，全球供应链将进行大规模调整，以降低未来政策反复无常所带来的风险。虽然欧洲在技术和生产成本方面不如其他地区具有竞争力，但它可能从这些变化中获益——尤其是在欧洲停止对一切看起来能够盈利的活动进行监管或征税的情况下。

较不可能发生：加强对战略产业的监管

另一种可能性较低的情景是，各国纷纷将部分行业认定为“战略产业”（能源和技术是最明显的例子）。

这些产业将受到更严格的监管、更高的贸易壁垒，以及不同程度的国有化措施，具体取决于各国政府愿意并有能力投入多少资金来收购私人企业。

中国将成为这种模式的参考对象，而布鲁塞尔的技术官僚也可能受到诱惑而加以效仿。然而，欧洲取得的结果将不同于中国。此类措施将加剧欧盟成员国之间的紧张关系，并进一步使欧洲经济结构僵化。

最不可能发生：决策者从美国经验中吸取教训并专注于增长

第三种、同时令人遗憾地最不可能出现的情景是，世界各国决策者从美国这场实验中得出如下结论：反复无常的政策制定会损害关键产业的投资与增长，而宽松货币政策和财政上的不负责任则是未来问题的重要根源。

贸易政策和宏大战略并不是解决方案。