说来话长043

COLORADO 回到科罗拉多……

还有?些其他的事情让我搬回科罗拉多州……另?场崩溃即将来临。

对于每?位资深房地产投资者来说，房地产市场崩盘即将来临都是显?易?的。2002年，   Orange County Bankruptcy许多加州房地产博客都敲响了警钟，警告?们不要再犯次级抵押贷款NINJA“忍者”骗局。我第?次看到许多空置的出租房屋。我的租户都是赖账的家伙，他们挣扎着?付四百美元的房租，?他们难以置信得了20万美元的新“住房”抵押贷款?离开。在洛杉矶，房屋净值欺诈案令?震惊，然?直到2006年，中央?地的草莓采摘?仍然能获得70万美元的抵押贷款。直到今天，美国?仍然认为房?是个存钱罐。该死的房子根本不是存钱罐。你需要在你达到退休年龄时，拥有一个无贷款、产权清晰的房子。如果没有，那你 99 岁的时候可能就只能去沃尔玛当迎宾员了。

南达科他州沃尔玛迎宾员 Mikki 已 99 岁高龄

2008年9月15日，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的倒闭不仅是美国历史上规模最大的破产案，也是引发2008年全球金融危机的决定性导火索。这家拥有158年历史的华尔街巨头在申请破产时，持有高达6390亿美元的资产，但同时也背负着6190亿美元的债务；这一事件引发了严重的全球信贷冻结，并开启了“大衰退”时期。

雷曼兄弟的覆灭源于其高风险的商业模式以及对房地产市场崩盘极高的脆弱性：

? 过度涉足次级抵押贷款：在首席执行官理查德·富尔德（Richard Fuld）激进扩张策略的推动下，雷曼兄弟于2003年至2004年间收购了多家次级抵押贷款（subprime）和Alt-A级抵押贷款机构。公司大举将这些高风险贷款打包成复杂的抵押贷款支持证券（MBS）和担保债务凭证（CDO）。

? 极高的财务杠杆：到2007年，雷曼兄弟的杠杆率已达到不可持续的约30比1（按某些指标计算甚至高达44比1）。其持有的6000多亿美元资产仅由220亿美元的实际股本支撑，这意味着资产价值只要微跌3%，就足以导致公司彻底破产。

? 缺乏流动性的房地产资产：当美国房地产泡沫破裂时，抵押贷款违约率急剧上升。雷曼兄弟持有的巨额房地产资产组合迅速贬值，且完全丧失了流动性；公司无法及时出售这些资产以筹集日常运营所需的现金。 ? 表外会计处理：调查报告后来披露，雷曼兄弟（Lehman）利用名为“Repo 105”的临时性会计手段，在财报发布前夕系统性地掩盖了超过400亿美元的“有毒”负债，以此向公众隐瞒其真实的财务困境。