一周一图看市场(March31-Apr04): 世界瞩目

在”Liberation day”，美国总统川普推出的一系列的所谓“对等关税”，远远超过人们的想象，令世界瞩目。

从4月5日开始对所有国家征收10%基础关税，从4月9日开始将根据双边贸易差异对很多国家额外增收更高关税。虽然加上了“对等”两个字，但是，计算那些额外增收的关税公式与所涉及的那些国家的关税率没有什么关系。

相反，白宫使用的公式是以一个国家对美国的贸易逆差的增加为基础的，具体公式是，贸易逆差除以(divided by)减半的进口量。

市场最初对美国“对等关税"不是很悲观的，但是，本周公布的关税幅度之高，令投资者们震惊，见上图。

值得注意的是，那些对全球供应链重要的国家，如越南，46%，中国，34%，南韩，25%，印度，26%，日本，24%，欧盟，20%，都将面临关税的急剧上升。我们在上周一周一图中，预测美国关税会从2024年的2.5%上升到8.4%，但是，上面的关税图表使我们相信这个数字将会超过20%，超过smoot-hawley 关税法案时的峰值。

新的“对等关税”没有包括加拿大和墨西哥，但是早些时候的关税政策仍然有效，包括，对加拿大 non-USMCA-compliant 商品和汽车征税25%，能源和贵重金属征税10%，尽管加拿大和墨西哥仍然面临较高的美国关税压力，但目前来看美国关税的重点指向了亚洲和欧洲。

市场正密切关注各个国家对美国关税的反应，中国迅速的反应是，从4月10日开始对所有美国的进口商品征税34%，而且宣布了对稀有金属的出口限制。欧盟也将公布报复性关税措施，但是，川普表示对美国报复性关税的风险是，他将加倍偿还，上个月，当安省省长Ford提出将对美国钢加同等关税，川普马上威胁将对加拿大关税提升到50%，尽管川普在关税上措辞强硬，但美国经济官员表示，还是可以谈的，已经有超过50个国家联系白宫寻求豁免，或者谈判，包括越南，据报道越南将对美国关税减到零以求避免4月9日的美国对越南关税暴涨。

经济学家们认为，尽管目前的川普贸易关税政策仍然在初期阶段，还存在很多变数，但是，从白宫发出来的信息是很清楚的，川普的关税政策不仅仅是讨价还价的筹码，而是川普经济策略计划的核心部分，投资者们要保持清醒头脑，在贸易关税等等，没有最终达成协议之前，市场波动是不可避免的。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）