一周一图看市场(March17-21): 又是“暂时的”？

美联储在三月份的会议上维持利率不变在4.25-4.50%，这是在去年几次降息之后的连续第二次维持利率不变，美联储同时也更新了一些展望：通胀率（核心通胀率PCE）将在2025年达到2.8%，之前数字是2.5%，而2025年的经济增长率GDP下调到1.7%，之前是2.1%。

在本周美联储会议后的发布会上，“暂时的” 这个词被反复提及，上次有争议地使用“暂时的”这个词是在2021年。

美联储主席Powell 将预期通胀率的上升归咎于在川普领导下的提升关税，并且表示，未来通胀率上升将是暂时的，不会是持续的，因此，很容易理解为什么美联储的Guidance仍然保持在2025年可能会有两次降息，尽管2025年失业率预期仅仅有一点上升，从4.2%上升到4.3%，和前面提到的经济增长预期的下降。

三月份的会议重点突出了美联储的政策中的平衡力度，通胀率保持在目标通胀率2%之上，core PCE在一月份达到2.6%y/y，Powell 指出，未来提升关税会推迟进展。

然而，美联储平稳的利率预期说明美联储对“暂时的”后的经济情况有信心，信心来自良好的劳动力市场数据和2024年强劲2.8%的GDP增长。

在三月份会议上，Powell还指出，经济衰退的可能性不大，因此投资者们得到了一些安慰。还有一个鸽派的惊喜是，美联储宣布从四月份开始，减慢量化紧缩政策，将每月的债券回收量从25 billions 减少到5 billions，因此会议后，债券和股市上涨。

目前来看，美联储降息还为时过早，未来的数据，尤其是通胀率的数据，将决定是否在2025年降息和降息的幅度。

美联储下次在五月份的会议将是比较重要的，如果关税的影响证明不是暂时的，经济活动减弱，如失业率上升，美联储可能提前降息，相反，如果高通胀率比较顽固，可能会推迟降息。

目前，“暂时的”又被重新提及了，这个词的可信性将取决于未来关税产生的影响。经济学家们预期，美联储可能在六月份降息，然后，会在下半年再降息一次。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）