一周一图看市场(Jan13-17): 难得的放缓

本周美国12月份的通胀数据缓解了人们对于通胀重新上涨的担忧，因此，一直上升的债券收益率停下脚步，股市因而上涨，是自从去年11月份美国总统选举以来表现最好的一周。

虽然普通通胀率仍然在上升，12月份的月通胀率达到0.4%m/m，但是，比预期缓解的核心通胀率只上升了0.2%m/m，使人们增加了通胀继续缓解的信心。

值得注意的是，占普通通胀率1/3，和占核心通胀率45%的居住通胀率，shelter CPI，在继续缓解。

在本周的一周一图上，服务通胀率，serviceCPI，其中居住费用占主要部分，仍然是通胀上涨的主要原因。目前，核心商品价格仍然在低通领域。

但是，值得注意的是shelter CPI的数据通常是延迟的，因为它要包括新租客和老租客的租金数据，目前Shelter CPI仍然居高不下4.8%y/y，就是这个原因。居住费用数据的延迟也说明了，核心通胀率，core CPI（3.2%y/y）与美联储喜欢使用的core PCE（2.8%y/y）之间的区别，在core PCE中，居住费用占不到15%。

去年12月份的能源价格突然上涨，说明能源价格仍然是通胀的一个不确定因素，然而，经济学家们认为，川普的经济政策会在未来几年对能源价格进行控制。虽然，最近迅速上涨的债券收益率说明了投资者们对通胀再上升的担忧，但经济学家们认为，居住费用和能源价格的逐渐下降，会使美联储在2025年逐渐调整利率到接近neutral。

Chart of the week 转自Canadalife

（文章内容不作为专业建议）