高盛最新报告：2026年真正推动美联储降息的，不是通胀，而是白领就业正在裂开

高盛发布了最新的 2026 年美联储政策路径预测，和当前市场“激进降息”预期完全不同。他们的核心观点非常明确：

📌 1. 美联储将在 2026 年上半年进入“休整期”

1 月：暂停降息

3 月、6 月：各降息 25bp

全年降息空间：50–75bp

终端利率：3.00%–3.25%（非常温和）

高盛认为经济在加速（2.0%–2.5%），通胀趋势稳定在 2% 附近，因此不需要激进宽松。

换句话说：

基线情境：温和、克制、慢动作的降息周期。

📌 2. 通胀不是最大的风险

高盛直接指出：

核心PCE约 2.8%，但潜在趋势≈ 2%

2026 年中关税效应消退

通胀“二次冲击”的概率不高

即：

通胀基本不会阻止美联储降息。

📌 3. 真正的风险：美国白领劳动力市场出现结构性裂痕

高盛认为，美联储未来的政策转向，将来自一种“非对称风险”：

美国的大学学历群体正在快速失业：

25岁以上大学毕业生失业率：2.8%（比低点 +50%）

20–24 岁大学毕业生失业率：9.2%（比低点 +70%）

这是非常关键的数据，因为：

白领群体贡献美国 55%–60% 的劳动收入

他们是美国经济消费的核心引擎

高盛认为：

这可能不是周期性疲软，而是 AI 和效率提升引发的结构性冲击。

这意味着消费端可能出现比预期更大的疲弱。

📌 4. 如果白领就业继续恶化，美联储将被迫更大幅度降息

高盛明确表示：

联邦基金利率跌到低于 3% 的概率 > 通胀反弹概率

如果高收入人群继续失去工作，美联储可能需要： → 更快、更深、更持久的宽松周期

因为消费会受到不成比例的冲击。

📌 TL;DR

高盛：2026 年降息会很慢，只降 50–75bp

终端利率：3.00%–3.25%

通胀不是问题

真正的风险是白领就业因 AI 而出现结构性下滑

25岁以上大学毕业生失业率 +50%，年轻毕业生 +70%

若这一趋势持续，美联储可能被迫把利率压到 远低于 3%

2026 年市场定价将围绕： “效率提升（AI） vs 需求疲软（白领就业）” 展开 如果高盛的预测成真，那么2026年的美股很可能进入“流动性回归、增速放缓、结构分化”的阶段：利率下调但幅度有限，市场不会迎来类似疫情后的那种刺激性牛市；但若劳动力市场结构性恶化继续扩大，美联储可能被迫更激进降息，形成“低利率 + 需求偏弱”的组合。这意味着大盘指数可能维持温和上涨，但真正的赢家会集中在AI效率提升类、现金流稳健类、成本下降受益类公司；而依赖消费支出的企业将面临更大压力。换句话说：这是流动性友好的一年，但不是全面牛市，而是一场对商业模式与结构性需求韧性的真正考验。

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