全球股王易主倒计时
5月11日，据彭博社报道，过去一年里，谷歌母公司Alphabet从一个在AI领域不被看好的公司，成长为一家在AI技术几乎所有方面都占据主导地位的企业。如今，它即将超越AI芯片巨头英伟达，成为全球市值最高的公司。
“Alphabet在AI生态系统的几乎每一个角落都占据着重要位置，这些业务结合在一起使其很有希望成为AI最大赢家。”财富管理公司CooksonPeirce Wealth Management首席投资官卢克·奥尼尔(Luke O’Neill)表示，该公司同时持有Alphabet和英伟达股票。
截至上周五股市收盘，Alphabet市值为4.8万亿美元。英伟达的市值在周二时还低于这一水平，但在周末前连续三天上涨后，市值回升至5.2万亿美元。
投资者表示，考虑到Alphabet的触角已经延伸至科技行业和AI产业链众多关键领域，因此它最终夺下“全球市值最高公司”头衔，是顺理成章的。
谷歌业务多元化
英伟达或许是AI芯片制造领域的领导者，但Alphabet也拥有一款正在获得越来越多青睐的竞品。此外，Alphabet还拥有多项庞大业务，如谷歌搜索、谷歌云、YouTube和Waymo。而且，Alphabet的Gemini AI模型被认为是业内最优秀的模型之一，该公司还是Anthropic的重要投资者，而Anthropic拥有另一款领先大模型Claude。
图1：谷歌AI
图2：Alphabet市值接近英伟达
“英伟达是一家伟大的公司，但如果AI支出放缓，它的业绩也可能会降低。而Alphabet的业务非常多元化，即便某个业务出现问题，其他业务也能弥补缺口。没有哪家公司的竞争护城河比Alphabet更宽，它似乎就是互联网时代的代名词。因此，如果它成为市值最高的公司，那也在情理之中。”奥尼尔表示。
图3：英伟达
2016年初，Alphabet曾短暂超越苹果，成为当时市场上市值最高的股票。截至上周五收盘，苹果的市值为4.3万亿美元，紧随其后的是微软公司的3.1万亿美元和亚马逊公司的2.9万亿美元。
本轮财报季展示了Alphabet如何成为大型科技公司中脱颖而出的赢家。该公司不仅在搜索和云业务方面实现了超出预期的增长，其张量处理单元(TPU) AI芯片也已成为吸引客户的关键亮点。Alphabet CEO桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)表示，这些TPU芯片很快将向谷歌云客户开放，允许他们在自有数据中心中使用。
金融服务公司Citizens分析师安德鲁·布恩(Andrew Boone)在5月5日写给客户的一份报告中称，Alphabet预计将在2026年从与TPU相关的基础设施中创造约30亿美元的收入，到2027年这一数字将达到250亿美元。
骏利亨德森投资者公司研究分析师迪维亚恩什·迪瓦蒂亚(Divyaunsh Divatia)表示：“Alphabet拥有你想要的一切，这就是为什么所有人都对持有它感到如此安心，因为它在AI领域有如此多的制胜方式。从搜索、芯片、云、YouTube到Gemini，它通过如此多的来源赚钱。我仍然喜欢英伟达，它依然是一家非常强大的公司，但它只是一家芯片制造商。”
谷歌逆袭
Alphabet市值的增长标志着该公司实现了一次惊人逆袭。不到一年前，投资者还在纷纷抛售该股，因为当时该公司核心的搜索引擎业务被认为是AI冲击的潜在受害者。但是这一看法随后开始改变，因为Alphabet开始将AI整合到谷歌搜索中，而Gemini也成为最受欢迎的AI聊天机器人之一。
如今，分析师们正在迅速上调其盈利预期。根据彭博社汇编的数据，过去一个月，市场对Alphabet 2026年净利润的共识预期上调了约19%，对2027年的预期则上调了超过7%。
话虽如此，尽管华尔街热情高涨，但要延续Alphabet股价的涨势可能并非易事。分析师给出的Alphabet未来12个月平均目标价约为422美元，较上周五收盘价高出5.4%。对于一只在过去12个月内已累计上涨160%的股票来说，这意味着涨幅急剧放缓。
当然，市场存在风险：Gemini和其他顶级AI模型也可能被竞争对手超越。Alphabet股价去年的挣扎表现表明，在AI时代，市场情绪变化迅速。
Alphabet股票的预期市盈率约为28倍，这不是互联网泡沫时期的那种极端高估值，但这远高于该股不到21倍的10年平均水平，并且大致处于该公司自2008年以来的最高市盈率区间。
“即便我们不再能以很低的价格买到它，但市场仍然有理由认为它可以维持甚至提升这个估值水平。我们会毫不犹豫地为新账户买入这只股票。”CooksonPeirce首席投资官奥尼尔表示。
为了进一步说明这一点，他引用了“股神”巴菲特的一句名言：“以合理的价格买入一家卓越的公司，远胜于以极低的价格买入一家平庸的公司。”
作为对Alphabet的间接认可，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司去年买入了Alphabet的股份。对于这位著名的价值投资者来说，这是一次罕见的科技投资。
“即便它不再十分便宜，但依然是一个合理的价格，”奥尼尔说，“毫无疑问，这是一家卓越的公司。”
