18年来最大涨幅，川普担忧的事终于发生
美国6月进口价格意外回升，其中来自中国的商品价格录得18年多来最大单月涨幅，显示尽管能源价格有所下降，关税、设备投资以及供应链成本上升带来的通胀压力，正向更广泛的商品领域扩散。
美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics, BLS）周五（7月17日）公布的数据显示，6月美国进口价格环比上涨0.3%，远高于道琼斯调查的经济学家此前预期的下降0.8%。5月进口价格涨幅则被修正为1.7%。
按年计算，美国进口价格上涨7.1%，创2022年8月以来最大同比升幅。与此同时，美国出口价格6月环比下降0.6%，为2025年5月以来首次月度下跌，但同比仍大幅上涨10.2%。
中国商品进口价格创18年最大月增幅
这一变化可能反映出关税、供应链调整以及进口商成本转嫁带来的影响。虽然BLS进口价格指数本身不直接包含关税，但关税可能通过供应商重新定价、汇率变化以及贸易结构调整，间接影响进口商品报价。
相比之下，美国对华出口价格6月环比下降0.2%，为2025年12月以来首次出现月度下滑。不过，对华出口价格同比仍上涨7.4%，创2022年8月以来最大同比增幅。
此外，美国与中国之间的贸易条件指数6月下降1.1%，为2025年6月以来最大单月降幅，意味着美国出口商品相对于中国进口商品的购买力有所减弱。
资料图
非能源领域涨价压力正在扩散
从结构来看，6月进口价格上涨主要由非燃料商品推动。
美国非燃料进口价格环比上涨0.4%，同比上涨4.2%，创2022年6月以来最大年度涨幅。
工业原材料、资本品以及汽车以外的消费品价格均出现上升，抵消了食品、汽车零部件及燃料价格下降的影响。
其中，非燃料工业用品和材料进口价格上涨1.2%，主要受到化工产品和加工非金属材料价格上涨推动。
资本品进口价格上涨0.4%，汽车以外的消费品价格上涨0.3%，并已连续第五个月录得增长。服装、鞋类和家庭用品价格上升，显示进口通胀正在从原材料逐渐向终端消费品扩散。
与此同时，燃料及润滑油进口价格下降0.4%，结束此前连续数月上涨。其中，石油进口价格下降0.7%，但天然气进口价格大涨9.2%。
按年计算，燃料及润滑油进口价格仍上涨44.1%，石油进口价格上涨45.4%，天然气价格更是飙升92.9%，显示能源成本仍处于显著高位。
AI基础设施建设推高设备和芯片成本
这份报告还显示，人工智能基础设施建设带来的强劲需求，可能正在对设备和半导体价格产生影响。
BLS指出，计算机、外设和半导体价格上涨，是6月资本品进口价格走高的重要原因之一。工业机械、服务机械以及科学和医疗设备价格也同步上升。
随着大型科技公司继续扩大数据中心、服务器、芯片和电力基础设施投资，与AI建设相关的资本开支可能正通过全球供应链传导至更广泛的商品成本。
对于企业而言，这意味着AI扩张不仅推高科技行业自身的投资支出，也可能通过设备、零部件、运输和能源需求，对整体生产成本形成更持久的支撑。
通胀回落主要依赖能源，核心压力仍未消失
本周早些时候公布的美国消费者价格和生产者价格均出现回落，但下降主要由能源价格走低推动。
美国6月消费者价格指数环比下降0.4%，同比上涨3.5%；生产者价格指数环比下降0.3%，同比上涨5.5%。汽油及其他能源商品价格大幅回落，是整体通胀降温的主要原因。
不过，剔除能源后的价格指标仍表现出一定韧性。6月非燃料进口价格同比上涨4.2%，核心生产者价格也继续上升，显示通胀压力尚未全面消退。
这意味着，如果能源价格因中东局势或供应中断重新上涨，整体通胀可能再次加速。
美联储官员继续强调抗通胀任务未完成
美联储主席沃什（Kevin Warsh）本周在国会听证会上表示，6月通胀数据有所缓和，并不意味着央行将通胀拉回2%目标的任务已经完成。
达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan）周四表示，基准利率可能需要“略高一些”，才能更好地平衡经济前景与通胀风险。她认为，通胀尚未表现出能够自行持续回落至2%目标的迹象。
克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）周五也表示，货币政策可能需要进一步收紧。她指出，企业正在更加频繁地讨论采取措施控制价格，而消费者则因生活成本上升和收入不足而面临越来越大的压力。
最新进口价格数据进一步强化了美联储的担忧：虽然能源价格暂时回落，但中国进口商品、资本设备、芯片及消费品价格上涨，表明通胀正在向能源之外的领域扩散。
这也意味着，美联储在决定是否于今年晚些时候进一步加息时，可能不会仅仅关注整体CPI，而会更加重视非能源商品、进口成本以及企业定价行为的变化。
