"超级空头"警告：美股或暴跌25%

　　华尔街一位长期看空市场的策略师警告称，债券市场正在发出有关通胀的危险信号。

　　法国兴业银行全球策略师、以悲观市场预判闻名的Albert Edwards周四（4月16日）在致客户的报告中表示，美国国债市场正释放出令人担忧的经济信号，同时也对股市前景构成不利暗示。

　　在他看来，美国国债可能正在滑入一轮长期性熊市。对于债券而言，这意味着债券价格持续下跌、收益率不断上升。而这种变化，可能预示美国通胀正在走向近半个世纪以来的最高水平。

　　Edwards指出：“通胀正朝着上世纪70年代的水平回升，这并不只是因为美伊战争，还与更具威胁性的长期主题有关，包括财政主导以及政治疲弱。”

　　他所指的是，美国政府债务规模不断膨胀，本身具有通胀性，也会令投资者对持有政府债券更加谨慎。

　　美债收益率走高，被视为通胀升温前兆

　　Edwards特别提到，近期美国国债收益率上升，表明随着投资者开始评估伊朗战争对经济的影响，并计入更高的通胀预期，市场对美国国债的需求已经出现降温迹象。

　　周四，美国10年期国债收益率约为4.28%，较伊朗战争爆发之初已上升32个基点。

　　Edwards还指出，美国2年期和30年期国债收益率最近也触及了自全球金融危机以来未曾见过的水平，这进一步印证了债券市场正承受越来越大的压力。

　　他预计，美国整体通胀同比涨幅最终可能升至10%至20%之间，与约50年前的高位区间相当。历史数据显示，美国通胀曾在上世纪70年代中期达到约11%的峰值，随后回落后又在1980年再次升至13%。

　　Edwards随后进一步表示：“尽管近期美国债市表面上看似稳定，但我们实际上正处于一场全球长期债券熊市之中。”

　　这意味着，在通胀风险持续存在的背景下，利率将在更长时间内维持高位。

　　过去一个月以来，通胀始终是投资者最关注的议题之一。随着伊朗战争推高油价波动，市场正密切观察能源价格上涨是否会进一步传导至其他商品和服务，从而推升整体物价水平，并拖累经济增长。

　　当前市场最核心的担忧在于，若能源成本持续上升，不仅会重新点燃通胀，还可能令经济陷入“高通胀、低增长”的不利组合。

　　与此同时，华尔街也越来越担心，市场对于伊朗战争及油价冲击所带来的风险，定价仍明显不足。尽管股市仍维持韧性，但油价剧烈波动以及避险需求疲弱，反而被一些策略师视为投资者过于自满的信号。

（示意图）

　　债券熊市也将冲击股市前景

　　Edwards认为，债券进入熊市，对于风险资产而言绝非好消息，尤其是股市，可能首当其冲承压。

　　通常情况下，降息对股票等风险资产构成利好。但随着伊朗战争带来的通胀担忧持续升温，市场对美联储在2026年余下时间是否还会降息，已经产生明显怀疑。

　　目前市场预计，到今年年底，美联储维持当前利率水平不变的概率达到64%。

　　在这种背景下，如果利率长期停留在高位，不仅企业融资成本将维持高企，也会进一步压缩高估值股票的估值空间，从而打击整体股市表现。

　　Edwards甚至警告称，标普500指数可能会回吐四分之一的市值。

　　“超级空头”再度发声

　　Edwards长期以来一直以鲜明的悲观立场闻名。他本人甚至将自己形容为“超级空头”（uber bear）。

　　尽管近几年风险资产一路上涨并不断刷新历史高位，他依然始终对市场保持谨慎态度。而在当前债券收益率抬升、通胀风险再度升温、地缘局势加剧不确定性的背景下，他显然认为，市场对潜在风险仍缺乏足够重视。

　　整体来看，Edwards的核心判断是：债券市场已经比股市更早一步发出了警报。如果美国财政赤字、政治掣肘与地缘冲突共同推动通胀进一步走高，那么无论是债市还是股市，都可能面临比当前市场预期更严峻的调整压力。