黄金强势爆发重返4500

　　3月31日，黄金连续第二天上涨，逢低买盘为金价提供支撑，市场则在等待中东冲突将持续多久的更多明确信号。

　　金价一度上涨1.9%，重返4500美元上方，随后回吐部分涨幅。尽管油价持续走高，黄金仍展现出韧性。由于通胀担忧压制金价，投资者趁金价回落之际入场买入。

　　不过，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示长期通胀预期似乎仍受到控制后，交易员周一重新加码押注美联储将降息，缓解了市场对油价上涨会促使货币政策转向收紧的担忧。利率上升通常不利于无息资产黄金。

　　美国总统川普周一再次威胁，如果霍尔木兹海峡不能尽快恢复通航，美国将摧毁伊朗能源资产。随着更多美军部队抵达该地区，市场担心战争可能进一步升级。上周末，伊朗支持的胡塞武装介入冲突，也释放出局势升级的信号。

　　与此同时，巴基斯坦、埃及、沙特阿拉伯和土耳其举行会谈，试图寻找结束战争的路径；但伊朗袭击了巴林和阿联酋的铝冶炼厂，而在以色列导弹袭击后，德黑兰部分地区还出现停电。

　　这些事态发展加剧了市场对冲突长期化的担忧，担心由此引发的通胀会迫使各国央行加息。再加上更广泛金融市场出现流动性紧张，自2月底战争爆发以来，金价已下跌15%。上周，黄金的回落令多项技术指标跌入超卖区间，随后金价企稳，并结束了此前连续三周的跌势。

　　不过，对加息的预期可能会受到经济急剧放缓风险的制约，尤其是在本已疲弱的经济背景下。华尔街一些大型基金管理人表示，金融市场低估了经济下行风险，而这最终可能推动美债收益率下行。这样一来，持有黄金的机会成本会降低，从而提升黄金的吸引力。

　　彭博Markets Live宏观策略师Tatiana Darie表示：“随着黄金吸引逢低买盘，从历史经验来看，ETF等关键参与者出现投降式抛售迹象时，往往预示着后续上涨。但目前市场对黄金的信心仍然只是试探性的。”

　　过去几年，各国央行持续买入黄金，一直是推动金价上涨的重要支柱。不过，在战争爆发两周多后，土耳其央行逆势而动，出售并置换了约60吨黄金，价值超过80亿美元。

　　Heraeus Precious Metals交易员Marc Loeffert在一份报告中写道：“尽管极短期内价格波动可能仍受美国外交政策表态左右，但在1月大幅飙升至历史高位后，金价目前处于盘整阶段，近期走势看起来仍偏空。”

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