美智库发话：川普税改成功将以它为代价

　　去年年底税改案的通过和不久前公布的4.4万亿美元预算计划，显示了特朗普推动美国经济的野心。

　　同时随着美国商务部对进口中国铸铁污水管配件征税超100%，以及可能针对钢铁、铝实施高额关税，特朗普对中国的贸易战也已经打响。

　　然而鱼和熊掌不可兼得。美国外交关系协会的一篇文章指出，特朗普的财政刺激政策除了让美国面临更严重的财政赤字问题，最重要的一点是可能让他无法达成自己的贸易目标。

　　一方面，在财政刺激政策下，美国的财政赤字有理由变得更高。

　　文章指出，在过去这一轮全球经济复苏中，美国进口增长的速度只有国内需求增长速度的四分之一，因此美国财政刺激的外溢影响可能小于全球其他国家。

　　同时，税改设计的初衷并不是最大化影响国内需求，而是用于减少税收负担，吸引美国企业转回利润。

　　此外，大部分情况下，财政宽松政策会改变货币政策的立场，货币政策立场的改变进而推动了汇率的变化。但是在美国的例子中，如果美联储没有采取更加紧缩的态度，又或者美元没有随着紧缩政策而升值，那么财政政策对贸易赤字的影响将会小得多。

　　经济学家Krugman预测，加上去年年底通过的税改，美国的财政赤字占GDP的比值将上升2个百分点；IMF则预测美国的经常账户赤字将会提高1个百分点至4%。

　　文章还指出了另一种可能性，那就是财政刺激政策确实产生了更多的需求，但是最终受益者却是美国的贸易伙伴。

　　文章指出，经济运行的能力越靠近，那么刺激创造出的需求就会更多地流向其他国家。以去年四季度为例，美国国内需求增速加速，对GDP增速的贡献也从2.5%上升到3.5%，然而有超过50%的需求消费花在了进口产品上。

　　也就是说，美国需求的增长，最终让中国、韩国、日本、德国这些大型出口经济体受益。