黄仁勋，会是刺破AI泡沫的那根针吗？
辉达(NVIDIA)执行长黄仁勋卷入桃色间谍丑闻后又再度爆出婚外情，最新传出辉达董事会正准备解除执行长黄仁勋的职务。一连串风波引发一项令人忧心的问题：辉达“大到不能倒”吗?是否会透过辉达为支撑AI热潮所建立的“AI循环融资”资金链，使得危机扩散出去?
CNBC网站分析，辉达若出问题，不至于引发类似2008年金融海啸危机，却可能因在庞大“AI循环融资”扮演的核心角色，波及整个AI供应链。
辉达被昵称“AI央行” 但不会像银行一样造成流动性危机
近几年来，辉达为了协助整个AI产业成长，已对其他企业做出数千亿美元的财务承诺，因而获得“AI央行”的称号。联准会(Fed)及其他金融机构正密切监控AI产业是否可能出现突发事件，进而动摇全球金融体系。
不过，分析师、现任及前任金融官员认为，2007至2008年金融危机重演可能性不高。曾掌管美国联邦存款保险公司(FDIC)的贝尔(Sheila Bair)表示，辉达“完全不是银行意义上那种大到不能倒的企业”。
与陷入困境的银行不同，辉达不容易因市场信心突然流失而陷入危机。即使发生问题，辉达仍能持续生产客户愿意购买的产品，而且庞大的股东权益也能提供缓冲。
但贝尔表示，监管机关仍必须密切留意银行及整体金融体系对辉达和其他类似企业的曝险程度，“辉达若倒下，将会是一场极具震撼性的重大事件”。
辉达股价从10月6日高点至周三收盘已下跌27%，周三盘后交易再跌8%。
尽管如此，密切追踪AI产业背后资金流向的人士表示，即使辉达股价进一步大幅下跌，也不太可能引发监管机关所防范的那种系统性金融问题。
辉达GPU若价值大跌 投资人将质疑举债购买芯片的企业
然而，AI产业带来的风险，仍让部分金融官员夜不能寐，主要担心支撑AI热潮的多项因素可能同时逆转。
举例来说，如果辉达GPU芯片价值下跌，投资人可能开始质疑，那些举债购买芯片的企业是否还有能力偿还债务。
在这种情况下，大型科技公司原本提供给产业其他业者的财务支援，可能突然从成长助力转变为拖累。科技企业可能同时面临信用问题与股价下跌的双重打击，进一步波及整体经济。
国际货币基金(IMF)全球市场分析部门副主任杰森·吴(Jason Wu)表示这值得担忧，“因为经济与金融市场都建立在同一根支柱上，这意味著市场一旦回档，两者之间可能产生相互强化的负面效应”。
杰森·吴曾在IMF报告中撰文，警告AI企业及投资人杠杆持续增加，可能引发更广泛金融问题。例如包括Google在内所谓“超大规模云端业者”，在1.5兆美元的投资级债券市场中，发债占比短短两年内便从1%攀升至10%。
避险基金及散户投资人也透过借钱买股票，或投资本身内含杠杆的基金，让原本就具有风险的押注进一步升高。
辉达(NVIDIA)执行长黄仁勋卷入桃色间谍丑闻后又再度爆出婚外情，最新传出辉达董事会正准备解除执行长黄仁勋的职务。路透
“新云端业者”可能成为海啸第一排 “AI循环融资”资金链牵连广
辉达正处于这一切的核心。辉达多次出手支援规模较小、被称为“新云端业者”的AI公司，像是CoreWeave、Nebius、IREN等，这些企业利用辉达芯片建置资料中心，再将运算容量出租给其他公司。简单来说，就是辉达借钱或资助这些新云端业者，这些业者再买进辉达芯片，支撑营运业务。
辉达今年7月揭露，已承诺向这些企业购买最高达360亿美元的云端服务。这类安排一方面确保辉达AI芯片未来有更多客户，另一方面也让这些新型云端业者更容易取得融资。
这也就是AI产业当前所谓的“循环融资”情况。当业务持续成长时，大型企业协助客户购买自家产品，确实可能创造双赢。但如果辉达无法履行承诺，冲击就可能沿著整个资金链扩散，波及举债的企业，以及提供贷款的银行。
哥大金融学教授估计 辉达相关财务承诺总额约4.000亿美元
辉达的其他财务承诺还包括，对OpenAI与SB Energy规划在美国俄亥俄州兴建的大型资料中心专案，提供最高1.050亿美元、分阶段履行的担保，但须符合特定条件。另外，辉达也承诺为华尔街金融机构推出的5.000亿美元信贷计划，提供1.250亿美元担保支持。
哥伦比亚商学院金融学教授范尼厄温伯格(Stijn Van Nieuwerburgh)估计，辉达相关承诺总额约4.000亿美元。即便辉达股价已下跌，这4.000亿美元仍只占辉达当前约4兆美元市值的一小部分。
他表示：“辉达必须濒临灭亡，这些担保才可能全部陷入危机……目前整个体系仍有相当庞大的股东权益作为缓冲。”
另一方面，其他企业早已设法进军辉达利润丰厚的芯片市场，像是超微(AMD)、博通(Broadcom)、英特尔、Google、微软及OpenAI，都已著手开发自家的AI芯片。长期来看，这些产品可能取代辉达的芯片，进而限制辉达若发生问题时，对整体经济造成的冲击。
