升息还没完？Fed会议纪录遭“泄露”

联准会(Fed)9月会议纪录显示，官员一致支持升息，大多数认为今年底前还应再升一次，但对升息理由和后续步调仍有分歧。会后就业成长不如预期，加上重要官员表示不必急于行动，已使市场预估10月升息的机率降至约20%，10月14日公布的通膨数据将是下一个关键。

Fed周三公布9月15日至16日会议纪录，19位与会官员都支持提高利率，具有表决权的委员也一致通过升息1码(0.25个百分点)，将联邦资金利率目标区间提高至3.75%至4%，是2023年7月以来首次升息。

同意升息，理由却不同

多位官员认为，升息是防范风险的必要措施，可避免需求强于预期或新的供给冲击，使通膨持续高于2%目标。另一批官员则认为，依照经济展望，利率本来就有必要提高，而非只是预防性措施。

会议纪录指出，几位官员认为经济成长动能增强，就业市场也“接近充分就业”。几位官员并表示，9月升息前的利率对经济没有抑制作用，或仅有轻微影响。

即使长期美债殖利率近日上升，多位官员仍认为金融情势有利经济成长，主因股价今年大幅上涨，公司债利差也维持在低档。Fed主席华许在会后记者会表示，升息是为了减少“一部分宽松”，这番话当时促使市场押注10月可能再升息。

大多数官员认为，年底前再升息一次可能较为适当。18位提出利率预测的官员中，有16位预期今年还会升息;整体预测则显示，2027年不再升息。不过，官员强调，每次会议都会保持开放态度，未来决策仍取决于新资讯、经济展望和风险变化。

会后数据转弱，10月升息押注降温

9月会议后公布的数据，已使市场重新评估升息步调。联邦资金期货周三反映的10月升息机率约为19%至20%，低于一周前约38%，更远低于9月升息后一度达到的约70%。对Fed政策最敏感的2年期美债殖利率，过去一周下降逾10个基点，接近4.8%。

不过，暂停升息不代表升息告终。官员仍认为通膨过高，数位官员，包括7月曾反对维持利率不变、主张升息的三位委员，也可能在10月多数决定按兵不动时，再度投下反对票。10月14日公布的9月消费者物价指数(CPI)，可能影响月底会议的决定。

Fed官员一致支持升息，大多数认为年底前还应再升一次，但对升息理由和后续步调仍有分歧。

长期殖利率上升，通膨预期仍高

会议纪录也显示，官员将长期殖利率上升归因于市场预期Fed提高利率、AI基础建设扩张，以及经济成长稳健。幕僚另指出，美国财政部宣布及执行公债买回计划所带来的不确定性，也可能是殖利率上升的原因之一。

财政部8月宣布扩大买回已发行的长期公债，但对殖利率影响有限，目前仍接近2002年以来高点。纽约联准银行周三公布的调查也显示，民众对未来一年物价上涨的预期升至2023年5月以来最高，凸显Fed即使放慢升息，仍须面对持续的通膨压力。