北京力挺也救不了 中国陷“失落的10年”

《彭博》报道， 在北京当局全力发展人工智慧（AI）的阴影下，中国的消费股正陷入“失去的10年”。

中国消费产业与蓬勃发展的科技产业形成了鲜明对比。MSCI 中国消费品次指数在过去6个月中暴跌了约18%，逼近10年来的低点；与此同时，以AI为核心的科技股指数则飙升，目前为2016年水准的逾2倍。在最新的财报季中，MSCI 指数中的主要消费品企业获利比市场预期低了将近 50%。

消费品股的低迷反映了中国失衡的经济结构。在北京当局全力追求科技霸权的驱动下，虽然带动了出口热潮，并将资金源源不绝地注入AI企业，但对国内需求的提振效果却相当有限。中国8 月零售销售额仅微幅成长0.4%，且几乎没有迹象显示，投资人对该产业的悲观情绪会在十一黄金周（旅游与消费的关键期）过后有所缓解。

上海谦璞投资管理公司基金经理人陈实表示：“今年夏天的数据已经反驳了消费正在复苏的说法，并证实了经济依然只能单纯押注在出口上。从市场角度来看，这已产生了排挤效应。投资人变得越来越押注AI的受益股上，而消费等板块则遭到无差别抛售。”

这种低迷的情绪，与COVID-19疫情前几年的景象形成了剧烈的反转；当时，中国中产阶级的崛起，曾被誉为全球最受瞩目的经济成长故事之一。

然而，随著房地产市场持续低迷、收入成长停滞和消费信心危机，导致投资消费品行业注定会赔钱，那份乐观情绪早已烟消云散。尽管北京当局近年来陆续推出点滴式的政策支持，以重振房地产销售，但效果依旧不如预期。最新数据显示，房地产价格的跌势仍在持续扩大。

《彭博》汇编的数据显示，在最新一季的财报中，MSCI中国指数中的必需消费品企业获利比预期低了 47%，而非必需消费品企业的获利也低于预期约10%。例如，作为中国经济的风向标之一的贵州茅台，今年上半年净利润下跌约2%，为2014年以来首见，今年迄今该公司股价重挫10.2%。相较之下，工业与科技公司的财报则带来了意料之外的成长。

美银亚太区股票策略主管吴馨怡表示，该行业的困境是在全球大背景下发生的，目前投资人纷纷避开消费类股，转而投向AI热潮的受益者，就中国而言，国内政策的利空消息，包括更严格的征税执法，也为家庭和企业带来了更沉重的财务负担。

北京当局全力发展人工智慧（AI）产业，贵州茅台等中国的消费股正陷入“失落的10年”。