加息信号再现！加拿大央行行长罕见警告
加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）上任时，加拿大正深陷新冠疫情。此后几年，他又先后经历了疫情后的高通胀、俄乌战争、加美贸易摩擦，以及中东局势动荡对全球能源市场带来的冲击。
如今，加拿大7月份通胀率已经升至3%，但加拿大央行仍将基准利率维持在2.25%。随着能源价格再次面临上涨压力，央行能否继续将通胀控制在2%的目标附近，也重新成为市场关注的焦点。
麦克勒姆近日在哈利法克斯出席活动时表示，如果油价持续维持高位，加拿大通胀可能进一步上升。必要时，央行不会因为担心经济承压而“过晚”加息。
问：从疫情暴发到今天，你会如何形容自己的这段任期？
回顾过去几年的任期，麦克勒姆形容，几乎是“一件事接着一件事”。
疫情最严重的时候，政策重点是帮助经济尽快恢复正常。加拿大最终确实走出了疫情，但经济并没有立即回到原来的轨道。
疫情期间积累的需求迅速释放，而供应和生产能力恢复得更慢。结果是需求明显超过供给，通胀迅速上升。
为了重新控制通胀，加拿大央行随后大幅加息。麦克勒姆认为，这一轮紧缩政策最终实现了主要目标。通胀重新回落至2%左右，加拿大也没有因此陷入经济衰退。
但这一过程并不轻松。
很多家庭在续签房贷时突然面对更高的利率。对于持有浮动利率房贷的人来说，冲击尤其明显。
更重要的是，通胀回落并不意味着外部风险已经消失。
川普政府推出的一系列新关税措施，已经改变了加美之间的经济关系。与此同时，全球多地战争持续，也进一步增加了能源价格和经济环境的不确定性。
麦克勒姆认为，这些因素都让加拿大经济重新回到一个稳定、可预测的状态变得更加困难。
问：面对这些逆风因素，加拿大经济怎样才能保持韧性？
麦克勒姆表示，加拿大经济目前正处在一个关键节点。
全球经济环境已经发生明显变化，加拿大也正在逐步适应。虽然企业已经展现出一定韧性和应变能力，但这只是开始。未来仍然需要持续调整，并进一步提高生产率和竞争力。
在他看来，央行的职责，是尽可能成为经济中的稳定力量。既要确保通胀维持在低位并保持稳定，也要尽力让整体经济保持平衡。
问：在不过度压迫加拿大经济的前提下，把通胀重新拉回2%的目标，最大的挑战是什么？
在麦克勒姆看来，通胀的危害并不仅仅体现在物价上涨本身。
更深层的问题在于，人们可能一直在努力工作，收入也在增加，但同样的钱却买不到过去那么多东西。时间一长，就容易产生一种感觉：自己明明一直在努力，却没有真正变得更好。
这种感受会削弱消费者信心，也会动摇公众对整个经济体系的信任。
短期通胀上升有时无法避免。例如，当前伊朗战争已经推高全球能源价格。
但央行真正需要防范的，是这类一次性冲击演变成持续性通胀。一旦企业和消费者开始普遍认为高通胀会长期存在，控制物价的难度就会显著增加。
麦克勒姆强调，过去通胀也曾上升，而央行最终将其压了下来。他相信，这一次也可以做到。
问：央行是否存在应对通胀过慢的风险？
对于未来是否需要进一步加息，麦克勒姆表示，央行现在面对的是一个典型的两难局面。
如果行动太慢，通胀继续恶化，未来就可能不得不在短时间内大幅加息。那样一来，家庭和企业承受的调整压力会更大。
而且，一旦通胀已经明显失控，最终需要加息的幅度往往也会更高。
但另一方面，货币政策本身存在明显滞后。
央行今天调整隔夜利率，并不会立刻影响所有消费者。真正的影响，通常要等到人们买车、申请贷款，或者房贷续期时，才会逐渐体现出来。
因此，央行不能只看今天的数据，还必须判断几个月甚至更长时间之后，经济可能处于什么状态。
问题是，任何预测都不可能完全准确。
如果央行过晚行动，通胀可能进一步失控。但如果通胀实际上已经得到控制，央行却提前或过度加息，又会无谓压低经济增长。
麦克勒姆表示，央行当前真正需要判断的是：现有2.25%的利率，是否仍足以让通胀回到2%的目标水平；还是说，未来需要进一步提高利率。
问：加拿大与美国之间的贸易关系，还有可能恢复到惩罚性关税和反制关税出台以前的状态吗？
在谈到加美贸易时，麦克勒姆的判断更加明确。
他认为，美国目前对加拿大征收的关税，以及美国政府制造的政策不确定性，不仅伤害加拿大，也同样给美国企业带来压力。
美国制造商本身也在承受关税带来的成本上升。
原因在于，加拿大与美国之间的贸易，并不是简单的“加拿大生产、美国购买”，或者“美国生产、加拿大购买”。
很多行业实际上是由两国共同完成生产的。
大量零部件、原材料和成品，会在生产过程中多次跨越边境。因此，只要边境摩擦增加，就会直接冲击整个北美供应链和现有商业模式。
麦克勒姆指出，这种高度一体化的产业关系，过去长期让两国受益。对美国许多州而言，加拿大本身就是最重要的出口市场之一。
他表示，加拿大实施反制关税，并不是为了让贸易战进一步升级，而是希望促使美国降低关税，让双边贸易重新恢复一定的可预测性。
他相信，未来加美贸易关系有可能比现在改善。
但他并不认为，双方还能完全回到几年前的状态。
麦克勒姆用了一个很直接的说法：“标准已经变了。”
这意味着，如果企业仍然把“加美贸易环境恢复到两年前”作为未来经营规划的基本前提，可能并不现实。
未来的关系也许会改善，但原来的模式很可能已经无法完整恢复。
问：加拿大现在需要做什么，才能提高生产率和竞争力？
麦克勒姆认为，加拿大当然希望未来全球局势能够逐渐稳定下来，但不能把国家的经济规划建立在这种假设之上。
现实是，全球经济已经变得更加复杂，也更加碎片化。
原有的国际经济秩序正在发生变化。贸易、投资和产业合作，也越来越容易受到地缘政治影响。
在这种背景下，加拿大必须增强自身经济基础。
这包括增加投资、提高生产率、提升企业竞争力，并减少对单一外部环境的依赖。
目前已经可以看到，一些企业正在主动适应新的全球环境。
但“适应”只是第一步。
真正重要的是，加拿大能否把这种被动调整，进一步转化为更深层次的经济转型。
麦克勒姆的核心判断其实很清楚：无论是通胀、利率，还是加美贸易，加拿大都不能再假设世界最终会回到过去。
对企业和政策制定者而言，更现实的做法，是接受外部环境已经发生变化，并据此重新调整投资、生产和长期规划。