放空AI股的时机到了？ 著名传奇空头：我在等…

近期科技股走势颠簸，一方面市场开始担心 AI 可能“吞噬”软件产业，另一方面又得消化 Alphabet 惊人的资本支出计划。 在这样的背景下，著名做空先驱布洛克（Carson Block）却直言，现在并不是放空AI股票的好时点，真正的关键在于供给何时涌现。 在那之前，倘若贸然站到市场对立面，风险极高。

据报道，身为投研机构Muddy Waters Capital的执行长布洛克解释，他为何不愿意逆势对抗这个仍高速运转的产业。 他指出，问题从来不是找不到可以放空的公司，而是时机。 在动能极强的环境下，这些股票几乎都已变成纯粹的动能股，一旦时点抓错，“你会被市场狠狠修理”。

不过，他也强调，这样的情况不会永远持续。 过往经验显示，一个产业真正的龙头公司上市后，往往会吸引大量“跟风者”接连上市，而真正值得关注、也最容易出问题的，通常正是这些后进者。 他认为，与其急着放空，不如等到市场出现明确讯号——也就是投机型公司大量供给涌入，导致需求被彻底压垮。

布洛克以2021年为例，当时SPAC大量上市，投机性股票供给暴增，最终市场无法消化。 在2001年的互联网泡沫也是相同逻辑，太多新公司追逐同一笔资金，泡沫自然破裂。 他直言，在那个时刻到来之前，试图放空部分AI明星股，都是一场“非常、非常危险的游戏”。

他补充，AI 资金流向相当广泛，已外溢到内存与半导体产业。 对半导体，他个人态度偏保留，认为这是一个高度循环、资本支出密集的产业，看到软件股走弱、半导体却持续上涨，让他直觉感到不太对劲。

在谈到放空逻辑时，布洛克直言，当前市场环境下，基本面其实并不重要，甚至“与当下发生的事情无关”，例如超大型云端业者是否真能从巨额AI投资中获得回报，市场暂时不在乎。 但他坦承，去年上半年曾发布两档放空标的建议，包括AppLovin与FTAI Aviation的结果并不理想，之后便选择暂停新的放空作，因为在市场情绪过热时，投资人往往不愿意正视风险。

值得注意的是，在2024年10月到2025年9月期间，他的动能策略中表现最突出的股票包括 Palantir及Western Digital、Micron、Seagate 等内存与储存相关公司。 布洛克指出，大约在那之后1-2个月，市场便出现“内存短缺、价格挤压”的新闻，某种程度上，这正像是产业轮动的领先指标。

布洛克的结论很清楚，AI泡沫或许终将破裂，但在供给真正压垮需求之前，现在动手做空，时机仍未成熟。