10年最惨抛售潮出现，美元先倒下

　　“川普2.0”执政的第一年，美元遭遇自2017年以来最剧烈的年度抛售，兑一篮子主要货币的跌幅高达9.5%，创下近十年最大年度跌幅。据报道，这一颓势主要源于川普关税政策引发的经济不确定性，以及市场对美联储将维持宽松货币政策的强烈预期，共同削弱了美元的避险吸引力。

　　随着川普重返白宫，贸易政策迅速转向强硬，市场对贸易战冲击经济成长的疑虑升温，使美元的“安全港”光环开始褪色，而美元转弱的关键转折点出现在今年4月。

　　根据《金融时报》整理的数据，今年美元兑主要货币累计下跌9.5%，不仅是近10年最差表现，也被德意志银行全球外汇研究主管 George Saravelos 形容，为“自由浮动汇率史上表现最糟糕的年份之一”。

　　相对之下，欧元成为最大受益者之一，兑美元大涨近14%，突破1.17，来到2021年以来新高。

　　美元转弱，其关键在今年4月川普政府对主要贸易伙伴发动新一轮关税战，市场迅速反映对经济前景的担忧。尽管美元一度反弹，但9月联准会重启降息循环，让美元再度承压。华尔街普遍预期，随著美联储未来持续降息，美元在明年恐仍难以摆脱疲软格局。

　　在此背景下，多家华尔街银行预测，欧元兑美元在2026年底前可能升至1.20，英镑则有机会由目前的1.33上探1.36。美元走弱虽有利美国出口商，但对在美国市场取得收入的欧洲企业而言，却成了侵蚀财报的逆风。

　　分析指出，川普政策反复、尤其 4 月关税宣布后的市场剧烈震荡，促使海外投资人在配置美股时，开始更积极对冲美元风险。随著更多投资人透过衍生性商品进行避险操作，美元正承受一股持续而深层的往下压力。