怕AI泡沫破裂？美科技公司投资人疯抢避险王牌

随著市场日益担心AI热潮最终演变成泡沫破裂，投资人正寻找方法来保护投资组合，带动那些在公司发生违约时会提供给付的金融产品交易量激增。

英国金融时报报道，根据结算机构DTCC的数据，自9月初以来，与几家美国科技公司连动的“信用违约交换（CDS）”交易量已飙升90%。

扩大使用这类策略，凸显一些投资人对科技公司为了建设AI基础设施而大量发行债券、但可能需要多年才能产生回报的情况，深感不安。

这波对企业违约风险避险的热潮，发生在华尔街科技股卖压再起之际。上周，软体公司甲骨文（Oracle）与芯片大厂博通（Broadcom）的财报未能达到投资人高度期待，再度引发科技股抛售。甲骨文的CDS每周交易量今年已暴增逾两倍，投资人要买进这种衍生品的价格也飙涨到2009年来最高。

近几个月来，与AI热潮相关的企业，出现债券与股价剧烈震荡的情势，因为交易人士仔细检视财报，并争辩来自OpenAI、Google、Anthropic等公司彼此竞争的AI产品，将如何影响芯片与资料中心的需求。

甲骨文、AI资料中心营运业者CoreWeave的CDS交易量尤其激增。这两家公司正举债数十亿美元，构建资料中心量能。此外，Meta在10月发行300亿美元债券为AI计划筹资后，Meta的CDS交易也火热起来。

CDS不仅用于防范违约风险，也可用来对债券价格的波动进行避险或押注。

摩根大通投资级信用策略师罗森巴姆表示：“本季单一公司CDS的交易量大幅上升，尤其是那些在全美兴建大型资料中心的超大型云端服务业者。”

一家美国大型信用投资公司的高层主管也呼应这样的说法，表示：“单一公司CDS的交易明显增加，投资人愈来愈常使用一篮子大型科技公司的CDS组合，或是特别针对甲骨文与Meta的CDS。”

他补充说：“要如何保护自己、建立避险部位？最常见的方法就是一篮子科技类CDS。”

今年年初，市场上针对信评较高美企业的CDS需求几乎不存在，因为科技公司主要依靠庞大的现金部位与强劲获利来支应AI投资。

然而，当这些公司为了应付节节攀升的成本，开始转向债券市场融资后，市场态度丕变。Meta、亚马逊、Alphabet与甲骨文在今年秋季为了AI计划，举债规模合计达880亿美元。摩根大通预测，投资级企业到2030年前的筹资规模将达1.5兆美元。