“连续第38个月下滑” 北京很头疼

《彭博》报道，中国国家统计局10日表示，中国11月消费者物价指数（CPI）年增0.7%，增幅创2024年3月以来最大，但无助缓解通缩疑虑，因为生产者物价指数（PPI）年减2.2%，比10月的跌幅2.1%恶化，且为连续第38个月下滑。分析师指出，PPI跌幅大于预期，显示中国通缩没有减轻。

这两个好坏不一的数据凸显中国的通缩压力之强，正在吃掉企业获利和工人收入。而中国国内需求疲弱，使北京当局打击企业价格战和割喉竞争的努力面临挫折。澳盛银行大中华区首席经济学家杨宇霆表示：“PPI跌幅大于预期，显示中国的通缩并未减轻，应是北京当局2026年的首要政策议题。”

中国自COVID-19疫情结束以来，就在努力应付因持续多年的房地产不景气和疲弱的国内需求而产生的通缩，某些产业的产能过剩也导致供过于求，迫使企业降价以求生存。

到今年年底，中国的GDP平减指数预计将连续第3年下跌，为中国在1970年末叶朝市场经济转型以来最长衰退期。

在PPI数据公布后，10日中国10年期公债殖利率由红翻黑，收盘跌至1.84%，创1周以来最低；30年期公债殖利率也跌至2.24%。上证综合指数收盘下跌0.6%。

盛宝银行驻新加坡首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）表示：“CPI的改善幅度仍太轻微，无法真正改变经济成长或企业获利前景，市场需要持续一段时间的稳健物价数据，以及更强劲的财政支持，才能给中国重新评估。”