中国经济有2大致命问题
《华尔街日报》社论版编辑约瑟夫‧斯特恩伯格（Joseph Sternberg）提出了一个尖锐问题，在世界其它地区的经济和政治纷扰下，外界没有注意到中国的经济危机已经越来越严重。
中共官方本周发布的9月份采购经理人指数（PMI）调查显示，各行业仍处于萎缩状态。该调查反映了主导中国经济的大型国有企业的情绪。另一项纳入更多小型和私营企业的PMI调查显示乐观情绪略有增强，但这些企业非常受制于中方与外界——尤其是跟美国贸易谈判的进展影响。
中国经济的两大致命问题
他观察到中国经济的两大致命问题。第一个是固定资产投资在今年夏季已经连续三个月下降。长期以来，固定资产投资一直是中国经济的增长支柱，但现在这根支柱不是说导致“增长放缓”，而是直接在连续下降。
中国的房地产市场在2020年开始出现破裂，并被列为历史上最大的房地产泡沫之一。令人担忧的新情况是，制造业和基础设施的固定投资也在下降。
过去的中共投资驱动型经济模式，在巨额债务的推动下，创造了本世纪初中国经济增长，但同时也埋下了经济不稳定的根本因素。
斯特恩伯格指出，有人说，中国经济一切岁月静好，但这是违反直觉的。
中国经济的另一个致命性警示信号是出口，因为这迟早会惹恼贸易伙伴。因为没有哪个国家愿意通过进口中国过剩产品来吸收中共国家经济管理不善的影响。
斯特恩伯格表示，中国经济困境的真正根源是政策无法刺激国内消费和创业型、高生产率的私人投资，即便官方经济统计数据显示消费反弹，但是依靠政府补贴家庭购买白色家电的政策从根本上无法挽救经济。
他认为，北京的政策已经陷入了完全失衡的状态，中共在过去一年一直在努力应对各个行业的“内卷”。
由于世界其它国家都担心国内产业受中国出口产品的冲击，尤其是在世界最大的进口市场美国对中国祭出高关税之后，它在全球剩下的“其它市场”，就只有中国国内了。
对中国经济通缩的担忧
中国国内市场为消化过剩产能已经展开激烈的价格竞争，这引发了人们对中国经济通缩的担忧。
也许一些普通中国家庭可能从激烈竞争和价格下跌中受益，但在杠杆率过高的情况下，通缩可能摧毁负债累累的企业盈利能力以及地方政府的资产负债表，而这可能是中国经济面临的最严重威胁。
北京本周宣布了新一轮信贷刺激措施的消息。国有银行直接提供5000亿元人民币贷款，希望带动约2万亿元人民币的公共工程和其它项目投资，这些项目将主要由地方政府管理。
斯特恩伯格认为，北京再次补贴这些本该叫停的活动，其目的是将经济控制权巩固在国家手中，权力越集中越好，而不是实现中国经济的再平衡。这类刺激政策对中国经济于事无补。
“由于出口选项目前已不可行，而且改革前景也看不到改善，预计在可预见的未来，（北京的）坏消息会不断涌现。”斯特恩伯格预测说。