美股过去15年为何稳定上涨 原因经常被忽略

世界新闻网 2025-09-29 22:09+-

  自2008年金融海啸以来,为何美股可以持续稳定上涨,投资策略师可以随便列出一大堆理由,但截至目前为止,更重要的原因或许还是一个经常被忽略的理由:供需不平衡。

  摩根大通资产管理公司市场和投资策略集团董事长Michael Cembalest在近期报告表示,这个理由是帮助股市抵挡波动性的因素之一,却最常被误解。

  Cembalest表示:“虽然我不是技术分析师,但我确信,自2011年来的股票供应净减少状况,为美国股市在面临许多冲击时提供韧性。如果你相信供需状况会影响商品和劳动价格,那么这也足以做为让你相信这会影响金融资产价格的理由。”

  根据该报告,美国以美元计价的股票供应,基本上自2011年来是一路下滑;只有新冠疫情期间的股市热潮,因为出现大量首次公开发行股票(IPO)活动,是一个短暂且明显的例外。

  Cembalest表示,企业买回库藏股贡献出这种趋势。同时,确定给付制和确定提拨制的退休金给付,也贡献了稳定的股票需求。虽然这些贡献已逐年下滑至只占史坦普500指数总价值的1%,但每年仍有1.5兆美元的退休金流入股市,需要找地方投资。

  不可否认地,投资人自2011年来曾遭遇过好几次股市卖压,但只有两次转变为真正的熊市:一次是2022年,导致了史坦普500当年表现创下2008年来最差,还有一次是2020年3月的疫情卖压,但后者相当短暂,所有股票在该年夏季结束前就已收复所有跌幅。

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