美元看衰 全球最强货币崛起
自川普关税引发避险资产抢购潮以来，瑞士法郎成为主要货币中表现最佳的货币，过去一个月来，瑞士法郎兑美元汇率，从0.88 瑞郎兑1美元，升到0.82瑞郎兑1美元，升值幅度达6.8%。目前瑞士基准利率约为为1.25%，对市场资金具吸引力。在资金涌入下，今年4月瑞士法郎兑美元升至近10年高点，显示瑞郎已重回全球资金避险王座地位。
仔细观察，瑞士法郎比日圆坚挺，有几个关键因素支撑，包括货币政策差异、经济基本面、避险资金流向与地缘政治影响。
一直以来，瑞士以政治中立和稳定的金融体系闻名，瑞士法郎则被视为“避险货币”。市场认为，瑞士法郎结合了“避险＋高品质基本面”2大特质，日圆则因结构性问题和信心不足，近年的避险光环出现褪色。
相比之下，日本长期通缩与负实质利率问题仍未完全解决，即使2024年终于结束负利率政策，但市场对日圆升值的信心仍弱。
欧债危机 曾导致瑞郎狂涨
瑞士以稳定而闻名，为了遏制货币投机者，瑞士曾实施负利率近8年，当时利率为-0.75%、为全球最低，直到2022年9月利率回到零以上，是欧洲最后一个回升的经济体。而瑞士法郎在过去15年（2010年-2025年）对主要货币（如欧元、美元）呈现长期升值趋势，但并非“连续15年”单边升值。
专家指出，瑞士位处欧洲中心，长期低通货膨胀（0.2%），加上低利率环境与欧盟经济紧密联系，虽然未加入欧盟、避免了欧元区的货币政策风险，却成为欧洲、全球动荡时的资金避风港。这点从2008年金融危机、2011年欧债危机、2020年新冠疫情、2024-2025年地缘政治与贸易战，导致瑞士法郎兑换美元常升值见端倪。
截至2025年4月17日，瑞士法郎（CHF）兑美元（USD）的汇率约为0.82瑞郎兑１美元，接近十年来的高点。自4月初以来，瑞士法郎已对美元升值近6.8%，在G10货币中表现最为强劲。
与此同时，瑞士法郎（CHF）兑欧元（EUR）的汇率呈现显著升值趋势，在4月11日达到1.0839的高点，今年迄今上升了4.3%，反映出其作为避险货币的强势地位。
《彭博》引述卢加诺LB Macro高级宏观经济学家西蒙哈维表示，这种上涨是“瑞士央行最不想看到的，尤其是兑换欧元”。据了解，西蒙哈维提到的瑞士央行不愿看到瑞士法郎持续上涨，与一件“黑天鹅”历史事件相关联。
历史回到2011年，当时欧债危机导致欧元狂贬，市场疯狂将资产转进瑞士，导致瑞士法郎暴涨。当时瑞士央行为了保护出口商，把瑞士法郎“强行绑在”1欧元兑1.20瑞士法郎的下限。但在2015年1月15日，瑞士央行（SNB）意外宣布取消瑞士法郎兑欧元的汇率下限，导致瑞士法郎兑欧元和其他货币大幅飙升，当天兑欧元一度上涨近30%，这一事件对瑞士经济和全球金融市场造成了巨大震荡。
根据报道，瑞士央行总裁施莱格尔（Martin Schlegel）于今年初曾表示，如果情况需要，不排除再次把基准利率降至低于零（负利率），或对汇市采取干预措施。
2025年市场动荡 瑞士法郎和黄金为正相关
全球地缘政治局势升级，加上川普大规模关税轰炸全球，近期瑞士法郎飙升，导致美元兑瑞士法郎跌至2015年1月瑞士央行取消与欧元挂钩以来的最高水平；同为避险伙伴黄金也触及历史高点。
分析师称，2025年瑞士法郎与黄金呈现明显的正相关关系，这主要是因为投资者倾向于将资金投入相对稳定的资产。根据德意志银行发布的货币流动数据（CORAX）显示，避险资产的资金流入量已达历史高位，显示出市场对这些资产的信心依然强烈。
多家外银估计，未来12个月黄金目标价格将上看每盎司3500美元。
数据显示，截至2025年4月中旬，黄金价格已创下历史新高，达到每盎司3357.40美元，今年初至今累计涨幅约26%，这是自1986年以来，最强劲的季度表现，并且已刷新了25次历史新高，当中13次突破3000美元大关。
专家指出，在市场动荡（如地缘政治冲突、经济衰退预期或贸易战）时，投资者倾向选择避险资产以保护财富，瑞士法郎和黄金因独特属性成为首选。
日圆虽为避险货币一员，但长期受制于日本央行政策和套利交易（借入低息日圆投资高收益资产），加上日本位于亚太地区，靠近地缘政治热点（如朝鲜半岛、中美紧张关系），导致日圆避险吸引力相对受限，未如瑞士法和和黄金受投资人青睐。
分析师指出，2025年瑞士法郎已取代日圆，成为套利交易的主要融资货币，显示其市场偏好上升。
世界唯一“钞票印得少还被骂”的央行
瑞士央行曾被形容为“最被讨厌的成功者”，因为它坚持不靠印钞水灌水经济，导致瑞士法郎太强、出口商压力山大，连瑞士观光业都哀嚎一片。
瑞士央行的“信誉”，已成为国家级的资产，让市场了解到，瑞士法郎并不是贬值的货币，而是“逃命时可抱住的大石头”。
瑞士法郎作为“避险货币界的天花板”，也是“货币界里的奢侈品”。分析师指出，瑞士人已经习惯物价高，在日内瓦买一块巧克力，会比巴黎和米兰贵一倍，但对于全球投资人来说，瑞士法郎如同奢侈品，瑞士法郎的稳定性和可靠性并非所有货币都能复制。
瑞士经济规模虽小，但其货币影响力远超预期，这种“稀缺的高品质”反而使其在金融市场中独树一帜，其构成“购买力”的抗通胀能力和经济实力，以及构成“安全感”的瑞士政治中立、稳健金融体系和避险属性，使其在金融界被视为一种“奢侈品”，在不确定性高的全球环境中，显得珍贵。
