华尔街大佬：泡沫破裂在即
摩根士丹利前亚洲区主席、现任耶鲁大学教授罗奇（Stephen Roach）认为，川普允诺在第二个任期要开启美国的黄金时代，上任首月已签70多道行政命令，相关政策恐推升物价，助长金融市场泡沫，AI投机泡沫破裂可能是时间问题而已，最终导致美元大幅回档。
3月3日美股收盘辉达股价下跌8.69%，博通下跌6.05%，台积电ADR下跌4.19%。
股神巴菲特在接受哥伦比亚广播公司新闻台采访时，首次公开评论川普的贸易政策，惩罚性关税可能引发通胀，并对消费者利益造成损害。他说，“实际上，我们在关税方面有过很多经验。在某种程度上，关税就像是一种战争行为。从长远来看，关税就是对商品征税。”
罗奇认为，川普对美国经济的悲观诊断并没有现实依据，至少目前还没有。风险在于，川普2.0的政策狂潮，川普上任第一个月就颁布70多道行政命令，恐引爆他“目前想像”的危机发生。
关税引发的通膨就是一个例子，罗奇称，川普的对等关税凸显其信念，那就是世界其他国家必须遵循美国模式，川普的计划不仅违反供应链效率，也违反美国1934年颁布《互惠贸易协定法》后实施的八轮关税互惠减免政策。
川普团队没有承认这些举措可能带来的通膨压力，并指出2018-19年的关税并没有带来通膨影响。罗奇认为，这是一个错误的比较，对等关税针对的是美国所有主要贸易伙伴，而不仅仅是中国，就像当时的情况一样。此外，这些措施是在核心通膨率为3.3％的时期提出的，该通膨率远高于联准会2％的目标。相较之下，川普第一任政府期间，平均核心CPI通膨率接近联准会的目标。
面对关税上调导致的物价上涨，以通膨为目标的联准会很可能不会降息，美国人现在似乎正准备迎接持续的价格上涨时期。密歇根大学最新调查显示，消费者预计未来五到十年通膨率将达到3.5%，这是1995年以来最高水准。
另一个担忧是川普政策将对金融市场造成影响，美国股市走高，很大程度上是AI投机狂潮。到 2024 年 12 月，美股七雄占标准普尔 500 指数总市值的 34%，几乎是2000 年 3 月网络泡沫破灭前，网络行业市值占比的6倍。罗奇说，虽然AI可能代表著一项革命性技术突破，但这种投机泡沫破灭恐怕只是时间问题。
此外，罗奇还很担心美元大幅回档。他强调，美国巨大的经常帐赤字和国内储蓄缺口，目前比 2020 年年中严重得多；利率在近期正常化后上行空间有限；而AI引发的股票泡沫破裂可能会蔓延到其他资产。作为美元主导地位的支柱，美国例外论也可能面临风险；长期以来与美国全球领导地位相关的关键软实力属性-道德、品格、对法治的遵守和对联盟的坚定承诺，随著MAGA控制力的收紧而逐渐瓦解。
罗奇总结，两极化的美国社会无止尽争论川普到底像疯子，还是像狐狸一样精明。MAGA 希望精明的交易者最终能够获胜，透过采取强硬立场和欺凌外国对手赢得重大让步。在当今泡沫时代，这或许不是最明智的选择。最终，美国很可能会陷入川普错误宣称自己正在面临的经济和金融危机。
耶鲁大学教授罗奇对川普政策表达看法。（彭博）
