股市咆哮20年代再现 标普明年底可升到6600点

瑞银（UBS）21日在最新报告中说，全球股市连续五年表现强劲，市场已经历了“咆哮的20年代”，并预测在美国稳健成长、利率下滑和人工智慧（AI）进步的推动下，美股大盘的史坦普500指数在2025年底前可能会升抵6,600点。

瑞银在“2025年展望─咆哮的2020年代：下一个阶段”的报告说，自从迈入2020年代以来，尽管全球在新冠疫情期间实施前所未见的封锁、东欧及中东爆发战争，而且利率及通膨升至数十年来最高，但全球股市仍上涨约50%、名目国内生产毛额（GDP）增逾30%，而美国企业获利也成长近一倍。

瑞银全球财富管理 (GWM) 投资办公室（CIO）总监海菲尔（Mark Haefele）说：“当回顾这个十年的前五年时，我们的经济健康成长、股市有强劲报酬率，连生产力也有改善迹象，而且在过去一年间这种趋势仍在持续进行中。”

瑞银的报告说，川普重返白宫后可能重塑美国经济和地缘政治格局。关税尤其有可能扰乱贸易、减少美国国内需求并加剧通膨。关税冲击可能引发停滞性通膨的不利情境，但美国与贸易伙伴的谈判或国内法律挑战可能会减轻其影响，而减税和放松管制可能会为市场提供更多支持。根据CIO推估的其基本情境，在美国稳健成长、利率下滑和AI进步的推动下，史坦普500指数在2025年底前可能会升抵 6,600点。

海菲尔表示，时间会证明美国的政治环境是逆风或顺风，但“当我们考量到稳健成长和AI投资以外的减税、放松管制等方面的承诺时，我们仍认为会以咆哮的20年代为这个十年划下句点”。

瑞银预期，AI、科技、金融及公用事业等类股将带动美股大盘进一步走高。瑞银说，在川普第二任期间，对再生能源投资最多的美国公用事业可能遭遇阻力，但人工智慧（AI）及其他驱动因素所带动的电力需求可望推高电价，特别有利于放松管制的公用事业公司。

瑞银并预测，在亚洲其他地区，中国的成长可能放缓，财政刺激的因应措施可能不足以完全抵销关税和结构性挑战的影响，而印度的经济成长会持续增强。在欧洲，经济成长可能参差不齐且疲软，但由于薪资持续强劲成长且利率下滑，情况应会有改善，西班牙、英国及瑞士的成长率应超过1%，而德国、法国及意大利约有1%。