又要失望了 美联储降息前景渺茫

　　随着利率交换交易商和高盛集团的经济学家预测今年美联储降息次数减少，两年期美国国债收益率升至今年最高水平。

　　美国两年期收益率比周一收盘水平上涨2个基点，达到4.749%，为12月11日以来的最高水平。5年期国债收益率升至4.367%，为11月28日以来的最高水平。

　　目前预测美联储决策的利率交换合同显示，6月份降息的可能性不到50%，合同重新定价为5.21%。这一利率水平意味着从当前的5.33%的有效利率下调不到四分之一个百分点。美联储自7月以来一直将该利率的目标区间设定为5.25%至5.5%。

　　“市场上流动性仍然过剩，” Richard Bernstein投资顾问公司固定收益主管迈Michael Contopoulos表示，“金融条件正在放松，信贷流动自由，失业率低，通货膨胀顽固，盈利增长加速，投机猖獗。这种环境不利于降息。”

　　随着市场认为美联储不太可能在6月份实施首次降息，交易商也逐渐放弃了今年降息三个四分之一点的情景，这一情景是根据去年12月政策会议上官方预测的中值提出的。

　　利率交易商预计今年降息总额为68个基点。随着通胀和增长数据好于预期，美联储官员可能会在本周两天会议结束时修改他们的预测，以暗示降息次数减少的风险越来越大。只需两名政策制定者从今年三次降息转为两次降息，央行的中值预测就会上调。

　　“从算术角度来看，将点数从三个减少到两个非常容易，” 高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，“市场预计，最近的通胀数据可能已经倾向于使美联储将降息时间推迟到今年晚些时候，因为他们正试图获得更多信心。”

　　高盛的修订

　　3月17日晚间，高盛集团的经济学家改变了对美联储货币政策的预测，他们预计今年将进行三次四分之一点的降息，而不是四次，“主要是因为通胀路径稍微上升。”

　　这些经济学家，由Jan Hatzius领导，继续预计首次降息将在6月份实施，2025年进行四次降息，2026年进行最后一次降息，使其终端利率预测保持不变，为3.25%至3.5%。

　　尽管经济学家们承认，美联储官员可能对通胀恢复早期软弱趋势的信心减弱，但他们仍认为，政策制定者将于6月开始降息周期，以减轻维持利率过高时间过长的风险。

　　“我们怀疑美联储领导层与我们分享了这样的观点，即抗击通胀的艰难部分已经结束，他们仍然更愿意尽早进行一些降息，以减少出现某些未预料到的问题的风险，比如由几年前预期的大幅提高利率引发的金融稳定问题。” 他们在3月17日的一份报告中写道。