清空美债？中国接连释出这动作引发关注
中国连月减持美国国债，引发外界关注，有人甚至将其解读为中国正在加速清空美债。（路透，资料照）
中国连月减持美国国债之举，引发外界关注，有人甚至将其解读为中国正在加速清空美债。对此，中银证券全球首席经济学家、国家外滙管理局国际收支司前司长管涛表示看法，认为对中国减持美债不宜过度解读。
管涛在《新浪》专栏上引用早前美国财政部公佈的国际资本流动报告（TIC）数据，指截至今年5月底，外国投资者持有美债馀额约7兆4216亿美元，其中，中国投资者持有美债馀额9808亿美元，为2010年6月以来首次跌破兆美元。
管涛指出，外资持有美债馀额减少与外资减持美债是两回事情，前者是存量，后者是流量。从存量来看，今年前5个月，外资持有美债馀额累计减少3261亿美元；但若从流量来看，外资却是累计淨买入美债2226亿美元，二者负缺口5487亿美元，认为今年外资持有美债馀额减少，完全是由美债殖利率升、美债价格下跌等非交易因素引起的。
管涛称，对于美国来说，只要美债有人买，无论是私人还是官方购买，是无差别的，并引用TIC统计数据，指今年前8个月，外国官方投资者持有美债馀额累计减少2477亿美元，其中，淨卖出美债816亿美元，非交易因素引起的美债持有减少1662亿美元，分别贡献了其美债持有馀额降幅的33%和67%；而外国私人投资者持有美债馀额则减少784亿美元，其中，淨买入美债3042亿美元，非交易因素引起的美债持有馀额减少3825亿美元。管涛称，与外国官方投资者相比，同期外国私人投资者美债持有馀额减少完全是由非交易因素引起的，并没有主动减持，且私人投资者增持的量超过了官方减持的量。
管涛还表示，中国持有美债馀额变动只是存量数据，要分析中国投资者买卖美债情况，还要看分国别和地区的流量数据，并称根据流量数据，中国减持美债并不如我们看到的那麽多，今年前5个月，中国持有美债馀额累计减少880亿美元，其中，淨卖出中长期美债207亿美元，仅贡献了同期中国美债持有额降幅的24%，而剩馀的76%，可能是因为负估值效应等非交易因素引起的下降，亦可能是中国投资者主动减持了美国国库券，或是持有到期后没有续投美债等。
管涛文中还提到，中国外汇储备经营遵循安全、流动和盈利的“三性”原则，对美债通常采取持有到期的策略，而非随市场波动进行低买高卖的主动操作，并认为今年中国外储规模减少并非中国投资者减持美债造成的，称在中国人民银行基本退出了外滙市场常态干预后，外滙储备馀额变动主要反映的是估值影响和储备投资收益，与中国美债持有变动没有必然联繫。
