消费不振通胀疲,中美经济隐患多

东方日报产评 2017-10-17 16:13+-

消费不振通胀疲,中美经济隐患多

  一直以来,经济好,股市好,振兴消费,随之通胀复燃,为防物价失控,央行收紧货币政策作出调节,完成一个经济与货币政策循环。可是综观世界两大经济体系,美国与中国的通胀数据,都呈现似有还无的状态,央行只懂因循传统货币政策,似已不适用于现今经济新环境。近日全球股市狂热,反映炒家看到央行死穴,在通胀疲软下收水有心无力。

  联储局主席耶伦说过,今年美国经济最大的意外,就是通胀持续疲弱,不过,为了完成任期利率正常化,为四点五万亿美元的联储局资产负债表瘦身,惟有不断自圆其说,以低通胀仅属于“暂时性”为由,继续未完成的任务,即使耶伦看错,到了明年二月,自然会把问题交予新主席。

  上周五美国公布的通胀数据,九月撇除能源及食品后的核心通胀,按月仅升百分之○点一,年率也只升百分之一点七,与近五年的低位百分之一点六,仅一步之遥。

  再看联储衡量通胀水平的核心个人消费支出指数,进一步跌至百分之一点三,与联储局百分之二通胀目标愈走愈远。鹰派即使声嘶力竭,预告年底及明年会加息一次及三次,可是市场上信服者却是少之又少。最新利率期货显示,联储局在十二月会议有七成四机会加息,却绝非必然。

  低通胀问题并不是美国独有,中国也面对同样情况,九月的CPI升百分之一点六。今年内,已连续多个月低于市场预期,物价已持续八个月不到百分之二的安全区域。针对全国官民债台高筑的问题,近年中央急于推动金融去杠杆,同时收紧房地产调控力度。另一边厢,中央鼓励银行泵水支援普惠经济,刚开出明年初降准的期票,打两手牌,既想收水又怕经济承受不了阵痛,已是路人皆见。

  金融海啸转眼十年,全球央行靠大水猛灌,避过经济大萧条,可是全球产能过剩,电子商贸冒起,也使环球经济进入低增长、低通胀的新常态。近日环球股市狂牛踪影处处,华尔街股市固然站稳历史顶峰,甚至亚洲市场也直奔本世纪高位,无视美国加息、缩表,及中国为社会债务泡沫收拾残局,全球流动性转向的风险。

  深信通胀未成气候,央行讲多做少,甚至随时转向放水救市,炒家一厢情愿相信,继续火中取栗,赌央行会就低通胀投鼠忌器,一旦事与愿违,股市泡沫爆破,踩钢线的股市玩家随时得不偿失。