川习均笑里藏刀,中国已经输掉贸易战?

万维读者网 05-22 18:35+-


《万维追击》20190522

  《美国保守派》网站(American Conservative)刊登美国投资银行家、惠伦全球顾问公司主席惠伦(Christopher Whalen)的文章說,尽管很难预测美中两个差别巨大的政治经济体之间贸易战的前途,但有某些迹象可以看出谁将是赢家,谁将是输家。

  上周中国祭出的报复性关税,并不会显著地拖慢美国经济。据《牛津经济》和《穆迪分析》预测,如果贸易战持续下去,明年美国的经济增长只会削减十分之一个百分点。实际上,付出最大代价的可能是投资者。他们若干年来一直在夸大共产党中国由国家主导的经济潜力。虽然美国最大的上市公司如苹果、卡特彼勒、波音等,都居主要对华出口商之列,然而2018年对华出口仅占美国总出口的7.2%。据美国贸易代表处的数据,美国对华最大出口包括:飞机180亿美元、机械140亿美元、电机130亿美元、光学及医疗器械98亿美元、汽车94亿美元。

  美国和中国基本的结构性政治差别,似乎使贸易冲突不可避免。北京把和其它国家的商业关系,看成是西方民主制度和中国之间政治冲突的延申,战争的延申。如果与中国的贸易战成为美国政治的常态,而川普的关税仍然存在,那么谁是输家?直接受损的将是进口商,但他们会把涨价的损失转嫁给消费者。由于涨价,买家将开始寻求替代品。显然关税是一种累退税,它增加了低收入者的税收,减少了他们用于其他方面的开支。美国是否能找到如鞋类等中国商品的替代品,将决定对价格和开支的最终冲击。

  美中贸易战的另一方面是所谓的“核摊牌”想法,即中国会出售持有的美国财政部债券等资产,从而导致美元“崩溃”。近几周来,经济学家和全球的专家一直在滔滔不绝地谈论,此事对利率和经济造成的潜在冲击。然而几乎没有认真的分析人士认为,中国实际上能够放弃将美元作为官方财政储备。

  据美国财政部和“证券业及金融市场协会”的数据,中国目前持有1.13万亿美元美国国库券,虽然只占美国未偿还债务总额22万亿美元的极小部分,但却占外国政府持有美国国债的17.7%。中国如决定减少持有美国政府债券,对美国这样如此依赖主权国家购买其债券的国家,至少在理论上会造成严重混乱。

  然而国库券本质上是钞票的替代物,如果中国银行决定以现金形式持有盈余资金,由于规模的限制,会很难转变为其他货币。美元是世界交换工具,是非常大的货币,很容易处理石油和其他商品,以及投资、全球性偿债等大宗交易。

  世界各国,尤其那些货币疲弱,外贸赤字国家的中央银行,都持有美元和美国国库券,作为流通储备。如果中国银行抛售美国国库券,会有大批国家的央行和政府兴高采烈地争相购入。日本和欧洲这些资产饥渴的国家乐于吸收全部的中国投资组合。如果中国银行以美元形式持有盈余资金,只能存到主要的全球性银行赚取回报。那么,这些银行将如何处理来自中国银行的新美元存款?相信他们还是会购入美国国库券和其他低风险美元债券。

  事实是,中国只有极少的手段报复川普政府实施的贸易制裁。除了传统的货币贬值外,北京似乎没有什么办法弥补对美国出口的损失。而人民币贬值会造成债务危机,严重打击中国负债累累的公私借贷者。

  西班牙经济学家拉卡耶(Daniel Lacalle)指出,中国需要美元盈余,比美国需要对华贸易和资金更甚。基于这个原因,中国已经输了。中国不可能凭借高债务、资本控制、对美出口依赖赢得贸易战。人民币大幅贬值和骨牌式违约效会将重创中国经济。

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  • 最新评论
  • ISLANDFROG

    骂中国不投降不签订不平等条约的首先是美台港狗粮党,其次是中美资本家商人买办汉奸卖国贼美奴还有文革中挨中国几亿百姓批判的出生地主富人资本家贪官污吏土豪劣绅的知识分子和美奴砖家等!老百姓绝对支持中国政府维护国家主权和发展核心利益的正义之举,为习总和其领导集体点赞!

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