专家建议 中国财政赤字应适当扩大

大成基金副总经理兼首席经济学家、中国人民银行金融研究所前所长姚余栋周二表示，抵押品不足影响到了货币政策的传导，单纯从抵押品不足的问题看，一定要提高中央财政赤字，建议将赤字率从3%提高到4%。

他在财经年会上表示，财政赤字率提高1个百分点，每年可新增8,000亿元人民币国债，加上国开行发的那些债，才能在中长期实现抵押品的供需平衡，满足MLF等政策工具的抵押品需求，以提高货币政策的传导效率。

“今年央行已四次降准，继续下调准备金率的空间值得探讨。疏通货币政策传导机制还需要MLF等政策工具的配合。目前，银行所持有的抵押品呈现结构失衡和中长期不足的问题，中小银行抵押品相对不足，难以更有效通过MLF支持实体经济，即使从大行拆借，同样需要提供相关抵押品。”姚余栋称。

他认为，要解决抵押品不足，只有提高中央财政赤字率，中央财政是可以加杠杆的。从质押品不足这个角度来说，中国要维持货币政策传导的有效性，维持支持中小微企业融资，支持金融体系的正常的交易量和满足《巴塞尔III》的一系列监管要求，就需要提供质押品，质押品的主渠道就是国债，国债就需要增大财政赤字，这只是其中一部分，并不能充分解决长期的质押品不足，但是提高一个点的赤字是必要的。

“我们中央政府债务占比GDP，在全球都是比较低的才15%，日本、美国、欧洲都比我们高得很。所以，国债的供给明显不足，到今年国债净融资额才1万亿左右，还不如去年。”姚余栋称。

上周在北京举行的中国金融40人论坛季度宏观政策报告会上，参会专家提到，面对地方政府捉襟见肘的财政收支窘况以及沉重债务压力，更需要中央政府的担当，包括承担更多公益类基建项目的资金安排，并建议适度扩大赤字率。