中国居民负债率或逾82% 资金断链风险升

中国百姓当前正遭逢中共建制以来的最大洪患，蝗灾、鼠疫又反复来袭，而“新冠病毒”(新冠肺炎）疫情继续延烧。加上近两年经济萎缩，失业潮、减薪潮涌现，居民高杠杆的负债更加沉重。若将居民非银行体系的贷款一并计入，如P2P网贷、住房公积金等，今年上半年中国居民实际负债率或已超过82%。高负债不仅抑制消费，更有资金断链的风险。

根据中共央行统计，截至2020年上半年，中国住户部门总债务余额人民币58.9万亿元，居民负债率（即债务占GDP比率，亦称杠杆率）近59%。

这与国际货币基金组织（IMF）去年8月发表的报告相若。IMF还预测中国家庭债务占GDP比例逐年快速增加，到2024年将攀升至67.9%。

依西南大学财经小组估算，若计入来自非银行机构的贷款，如P2P网贷、住房公积金等，中国居民实际信贷规模是银行贷款的1.4倍。

按此公式计算，截至2020年上半年，中国居民的债务规模或达82.46万亿元，负债率为82.5%。

实际上，中国居民并不容易获得银行贷款。2019年中国城镇家庭信贷参与率仅56.5%。如果计入农民，参与率数值就更低，未统计的隐形债务就更多。

另据国际清算银行（BIS) 统计，2019年年中中国居民债务杠杆率为54.6%。从其2008年记录的中国居民杠杆率17.9%，一路飙升至今，增加了近37个百分点。增幅无疑是高居世界第一。

瑞士信贷高级顾问陶冬认为，中国的居民负债率问题关键是杠杆加得过猛。

中国中央财经大学金融学院副院长谭小芬撰文分析居民债务结构时表示，中国住户部门贷款以消费贷款为主，占比接近八成，而具投资开发性的经营贷款仅占两成；消费性贷款分短期和中长期消费贷款。后者占多数，以住房贷款为主。

例如，截至2019年末，官方统计住户贷款余额55.4万亿元，消费性贷款占44万亿元，中长期贷款34万亿，其中住房贷款就债了29.8万亿，占住户总贷款比例约五成四。

陶冬分析，适当负债有利于刺激消费，但如果一个国家人民的负债都以房贷为主，房市若有振荡，连锁反应难以估计，甚至可能触发系统性风险。

债务负担的一个重要指标是可支配资产数额，这直接反映偿债能力。2019年年中，中国居民可支配收入／GDP比率约45%，居民债务／可支配收入比率为111%，就是100元的可支配收入需应对111元的债务。

中共国家统计局声称内部经济已经成为经济增长的主要动力。财经资深媒体人王剑表示，这说法令人质疑，中国居民收入真正可拿出来消费的金额有限，大量的债务会压制消费。再者，居民债务快速增长，却遭逢经济不振，失业潮、减薪潮频传，资金断链风险陡升。