美联储加息缩表，会导致经济危机坑害川普吗？

川普一上台美联储就开始加息和缩表（去QE），直觉上让人感觉，美联储这是要坑害川普，因为美联储开始加息缩表时机实在是太蹊跷了。今天周末有空，俺就研究了一下美联储加息缩表路线图和美国经济的历史数据，希望作出更加理性的判断。

按照美联储加息缩表路线图，到明年底利息要加到3.25%，后年要加到3.75%。在奥巴马时期4次QE，总计4.14万亿美元，要削减掉一半。也就是说，要抽走2万亿美元的银根（基础货币）。这些动作都要在川普竞选连任前完成，可能会阻断川普连任的机会。俺分析了最近两次的经济危机。一次是2000年互联网泡沫破灭纳指崩盘导致的经济危机。另一次是2008年次贷危机道指崩盘导致的经济危机。美联储利息的历史数据显示，2000年危机时美联储将利息加到了6.24%，而08年危机时美联储将利息加到了5.02%。根据这个变化规律，如果美联储将利息加到了4%左右，下一个经济危机就可能发生。美联储加息缩表路线图显示，后年的利息将加到3.75%，很接近发生经济危机的临界点了。

上两次经济危机是因为加息，当时并没有同时缩表。而这次美联储是既加息又缩表，所以问题可能更严重。俺研究了利息和道指的历史数据后发现，道指从08年经济危机前的13000多点上涨最高点26800点，有大约有10000点来自QE的贡献，而另外的3000多点来自零利息的贡献。按照美联储加息缩表路线图，QE要削减一半，利息要回到中性。这样一来，来自QE贡献的10000点就要迭掉一半，即5000点，而来自零利息贡献的3000多点就要全部迭掉。这就是说，道指会从最高点26800点迭去8000点，变为18800点。

但是，川普的减税和贸易战能够让流失到世界各国的美元重新回归美国。而这些回归的美元能够抵消掉美联储缩表抽走的银根。如果有2万亿美元回归美国，美联储缩表抽走的银根就完全被抵消掉了，因缩表迭掉的5000点就不会发生了。这样道指只会迭去加息导致的3000点，从最高点26800点迭到23800点。如果有超过3.5万亿美元回归美国，因加息迭掉的3000点也不会发生了，道指就可以保持在最高点上。从资金面上看，美联储加息缩表会不会导致经济危机，完全取决于有多少美元回归美国。

美联储加息缩表路线图已经执行了快两年了，加息已经完成三分之二了。目前道指迭了2000点，正好是利息贡献的3000多点的三分之二。也就是说，目前回归美国的美元能够抵消掉缩表抽走的银根，但抵销不掉加息的影响。如果这个趋势继续保持，道指最终可以站在23800点之上。这点迭幅还不至于导致经济危机。